中金宸大 今夏用电旺季前置 动力煤价格或冲刺千元关口

受赤道中东太平洋海温5月份进入厄尔尼诺状态影响，我国电力需求提前进入爆发期，多地用电负荷接连刷新历史纪录。比如，近期，深圳电网用电负荷已在9天内三次刷新历史高点。5月底，南方电网电力负荷刷新历史最高纪录，较历史峰值增加183万千瓦、增幅0.71%，本次负荷新高较往年大幅提前近一个月，打破2020年至2025年年度峰值集中在6月份、7月份的季节规律，广西、海南电网电力负荷同步刷新纪录。

“根据国家气候中心预测，今年夏天全国大部分地区气温较常年同期偏高。”据国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超此前介绍，综合研判，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加9000万千瓦左右，相当于多出一个河南省的用电负荷。

电力市场“旺季前置、旺季更旺”的全新特征，不仅让供需紧平衡的格局持续加剧，也直接带动了上游电煤需求升温，进而推高了动力煤价格。

据兰格钢铁网监测数据，目前，天津港Q5500动力煤价格为861元/吨，较年初上涨173元/吨，涨幅约25.1%。

“按目前价位，以此为标准的动力煤价格在夏季用电高峰极易突破900元/吨，或有冲击1000元/吨的可能。”兰格钢铁研究中心主任王国清在接受《证券日报》记者采访时表示，今年，煤炭供给端受到安全监管持续升级等影响，国内产量回落、进口有所收缩；与此同时，需求端因厄尔尼诺导致的极端高温天气影响，空调用电量激增，多地用电负荷创下新高，加之新能源发电的间歇性和波动性，火电作为基础兜底与调峰主力，其“兜底”保供需求进一步凸显。

海关总署6月9日发布的数据显示，5月份，全国煤炭进口量为3326.5万吨，较去年同期的3604万吨减少277.5万吨，同比下降7.7%。今年前5个月，全国煤炭进口量累计为18262.28万吨，较去年同期减少603.4万吨，同比下降3.2%。

从需求端来看，兰格钢铁研究中心监测数据显示，目前南方电厂日耗煤炭量214万吨，较去年同期增加42万吨；南方电厂库存可用天数16天，较去年同期减少3.8天。

“根据历史经验及供需情况分析，极端高温持续时长每增加1周，煤价上行空间可能在5%左右。即以当前秦皇岛港Q5500动力煤现货价格（865元/吨）为例，极端高温每增加1周，煤价预计上涨43元/吨。”在上海钢联煤炭分析师张雯雯看来，今夏煤价触及1000元/吨的可能性较高。

尽管今夏动力煤价格仍有一定的上行预期，但在一德期货动力煤资深分析师曾翔看来，夏季动力煤价格冲击1000元/吨需要高日耗持续消耗库存，以及产地产量和进口的供应制约。目前来看，国内供应维持正常水平，且随着后续安全检查影响的减弱，预计国内煤炭供应还会略有增加，预计今年夏季动力煤价格达到1000元/吨的可能性较小。

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